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失血不止 “药茅”恒瑞医药再跌5%

更新时间:2021-08-24

    8月23日早盘,“药茅”恒瑞医药再度重挫逾5%。截至发稿报45.95元,跌5.18%,成交金额已接近30亿元。

    

    8月19日晚间,恒瑞医药发布了2021年半年度报告。上半年公司营业收入132.98亿元,归母净利润26.68亿元。其中,今年二季度净利润为11.71亿元,同比下滑13.03%。这是公司2011年以来,首次出现单季度利润下滑。

    8月20日,恒瑞医药跌停,公司年内跌幅跌幅达47.70%,年内市值累计蒸发2827.47亿元。

    当日北向资金大举抛售恒瑞医药,净卖出金额高达12.94亿元。

    在恒瑞医药的收入中,仿制药业务依旧占大头,近年来,公司的重心已转向了创新药上。今年上半年,公司创新药实现销售收入 52.07 亿元,同比增长 43.80%,占整体销售收入的比重为39.15%。

    数据显示,目前公司在国内外共开展240 多个临床项目,其中包括国际多中心临床23 个,由于临床各项费用的上涨以及国际化临床项目数量的不断增加,今年上半年,公司累计研发投入25.81亿元,比上年同期增长38.48%,研发投入占销售收入的比重达到19.41%。

    国元证券认为,公司虽然面临仿制药及PD1的短期承压,但随着创新药管线逐渐进入收获期,作为国内创新药龙头依旧有望借助医保和适应症扩大增厚业绩,海外突破亦稳步进行。预计公司21-23年实现归母净利润为67.73/81.16/97.74亿元,EPS分别为1.06/1.27/1.53元,对应PE分别为46/38/32倍。考虑到公司为行业龙头,创新药稀缺标的,长期管线实力将逐步显现。

    中航证券认为,报告期内,公司海外研发支出达到6.43亿元。此外,公司海外研发团队步伐持续迈进,公司目前拥有海外研发团队136人,其中美国团队95人,欧洲团队31人,核心团队成员均有国际药企研发经验。海外项目进展方面,公司报告期内开展了23项国际临床试验,包括Ⅲ期项目7个。随着公司国际化战略不断推进,公司研发团队与国内团队沟通合作逐步加深,公司海外业务有望持续突破,同时有望进一步扩大自身研发优势,丰富自身创新产品,增厚公司业绩。

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